5月Q345D無縫鋼管市場依然承壓

　　近1個月以來，伴隨著國際疫情不斷蔓延和原油價格大幅下跌，國內Q345D無縫鋼管價格也出現了震蕩下跌走勢。截至4月2日，Q345D無縫鋼管主力合約RB2010收盤價格為3229元/噸，較3月初收盤價格3473元/噸下跌244元/噸。RB2005合約與RB2010合約的價差由1個月前的貼水51元/噸擴大到目前的升水144元/噸，價差擴大195元/噸。上述行情變化的主要原因為以下4點：一是技術修復接近尾聲，反彈動能不足；二是漲價去庫存是一個偽命題；三是農民工復工帶來廢鋼價格下跌，從而帶動黑色系成本下沉；四是實際社會庫存大于網站統計的庫存。除了上述4個原因之外，國外疫情的超預期快速蔓延、國際原油價格大幅下降以及全球股市的瘋狂暴跌顯然也助推了國內鋼市的這波下跌走勢。

　　在行情下跌過程中，市場悲觀情緒會上升，從而影響對一些基本產業邏輯的理性分析與判斷。比如有觀點認為，Q345D無縫鋼管進入新一輪熊市，價格有望觸及前一輪熊市低點；也有觀點認為，此次疫情對經濟產生的影響遠超2008年的金融危機；等等。雖然當前無論是鋼市、股市還是全球經濟都確實面臨很大的不確定性，但筆者認為，過早下一些定性的結論未免有失偏頗。原因有4點：一是當前的經濟壓力主要來自疫情的影響，而疫情本身存在未知性，基于未知的定性預測是缺乏科學性的；二是經濟壓力必然引起政府的強有力干預，包括減稅、降費、促消費以及超預期的增加貨幣流動性等措施，這些干預政策對經濟的刺激效應會隨著疫情的好轉而加速顯現；三是一些較差的經濟數據已經在股市和商品的價格中有一定程度的體現，如美國失業率增加、歐美制造業大幅下跌；四是擁有“商品之王”稱號的國際原油價格的下跌遠遠超出了供需基本面的邏輯范疇，更加不具有可持續性。在此背景下，筆者認為盡管鋼材市場存在一定的壓力，但短期不宜過分追空。

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